站在又一轮小山岗，展望加密货币市场往后的牛熊周期

2021 年 4 月 18 日，全网迎来了史上最大的 BTC 爆仓记录（一小时） 42.88 亿 u，BTC 价格从北京时间清晨的 6 w 下挫到 最低 5 w 出头。从年初开始，也不断有人分批止盈、套现离场；看的清楚、有良心的老人也不再轻易荐币，因为知道此时的风险；大家热衷讨论的也不再是挖掘下一个百倍币，而是什么时候安全逃顶。

又是一轮小山岗，值此之时，笔者也想来谈谈对今后加密货币市场的牛熊周期的看法。

本轮牛市与以往最大的区别是，这轮减半之后 BTC 通胀率已经低于美元的通胀率，机构纷纷大举入场。

所以，笔者在此提出一个猜测：往后或许山寨币有牛熊转换，BTC、ETH 再没有牛熊。

至少再没有以前那么明显的牛熊转换。

关于 BTC

事实上，时间维度拉长来看，这对 BTC 本来就是成立的：BTC 其实一直都是牛市，所谓的熊市只是进场的点位不对并且想着投入立即有收益而临时带来的痛楚。

BTC 已经用历史证明了自己：历史上，每一次熊市的底部都是前一轮牛市顶部的两倍以上。

但随着机构大量入局，BTC 体量越来越大（截止至 2021 年 4 月 18 日 BTC 市值已经超越 阿里、特斯拉、腾讯、Facebook），波动率也在不断下降，各方面的监管规则都正被研究、正被制定，BTC 以后的想象空间是否还那么的大？

我的意思当然不是 BTC 就此进入横盘，不再上涨。货币放水是戒不掉的毒药，BTC 长期维度只能看涨。借用 威廉的一段话：每一轮曲线都会有尽头，这大家都知道。但是你怎么知道你是否已经在另一条曲线的开头了呢？ ​​​​

并且监管 BTC 不代表 BTC 就会失去活力， 1933 年黄金禁令 到 1974 年禁令解除，随后黄金进入了漫长的牛市，从 30 多一路飙升到 1000，暴涨 30 多倍。

值得注意的是，不可用黄金的逻辑来判断加密货币的走势和上涨空间。黄金作为储值资产用来跑赢物价跑赢购买力表现不俗，但如果想用来跑赢货币增发的速度跑赢其他优质资产（房产和美股）则力不从心。原因是经济周期有轮回，储值型资产只适合疲软周期时对冲放水政策，在经济复苏大举建设时并不划算。而加密货币其实和黄金的定位并不等同，加密货币兼具了 储值、建设（incentivization, fund raising）、投机 的属性，这也是加密货币令人着迷的地方。

巴菲特一直对比特币一个很大的诟病，因为他不喜欢任何的非生息资产。黄金也一样，黄金生息难，黄金作为抵押借贷的话，也不是一个很好的抵押物。但是DeFi让比特币变成非常好的生息资产，而且是我们这个加密数字世界信用等级最高的平行资产。 -- Dovey

关于 ETH

本轮牛市与以往牛市的另一个区别是，不仅 BTC 得到了机构的认可，ETH 也开始得到了主流机构的认可。加之 ETH 上承载了那么多的衍生品协议促使人投入进来理财，DeFi 生态已经自成一套体系。所以有观点认为，以后可能会有 BTC、ETH 的双周期，牛熊转换不再以 BTC 为唯一指标。

Dovey 的观点

Dovey 对 BTC 增速则更为乐观，见 https://weibo.com/2248200494/K7gTYwPAC

我个人当然对这个增速喜闻乐见，这对整个加密货币市场也是好事。但值得注意的是，当市场增量不足时最好还是对 这个增速能否达到 持谨慎保守态度。